李嘉诚为何会选择资产转移海外 - 今日谈

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1/28/2015

quyongmail
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2015年1月9日，李嘉诚先生突然宣布重组旗下公司业务，两大上市企业长江实业（长实）与和记黄埔（和黄）合并重组，两个集团的资产将分拆为长江和记实业公司（长和）和长江实业地产公司（长地）。这一重组完成后，长和将负责管理现和黄公司的港口，基建、能源、电信，零售等业务，并沿用目前长实股票代码“001.HK”继续在香港上市，而和黄则在交易完成后被注销。原长实与和黄现有的地产和酒店业务将被分拆并归入长地，日后在香港独立上市。除了这些资产层面的重组之外，引发公众热议的是，两家新公司注册地将迁移到英属开曼群岛。

这不是舆论第一次热议李嘉诚的商业操作。过去两三年李嘉诚不断卖出大陆和香港资产，转而在欧洲购入多项资产，引起了一波有关李嘉诚是否正在撤离香港的争论，李嘉诚当时的回应是，那些行为是纯粹的商业投资，他明确表态过，自己爱港爱国，长实和和黄两大公司不会将注册地迁出香港。

言犹在耳，这次世纪大重组后的新公司注册地就将迁移到开曼群岛。这一次，李嘉诚只给出了简单解释：为了做生意方便，同时希望公众不要过度解读。

香港是全球最自由的经济体之一，长江实业和和记黄埔崛起于香港，并在香港长期存续经营，对香港商业环境和法律体系驾轻就熟，几乎在各行各业都有投资，李嘉诚在香港地位举足轻重，香港甚至因此被戏称为“李家的城”，应该说不存在什么不方便的问题，如果真有什么不方便，两家公司或许早已另作应对了。反观这次重组，根据香港法律，涉及剥离上市公司资产成立新公司，不仅需要股东同意，还需要法院批准。长地作为一家新公司重新上市，也需要香港证交所重新批准。要费心费力完成这些事项，说明“方便”这个借口实在不具说服力。

另外近年来，国际资本在维京群岛，开曼群岛，百慕大等地进行公司注册，通过多层控制架构来规避税收，绕开监管的做法，已经被欧美立法机构和监管当局严重诟病，对于大型知名企业来说，意味着某种形象折损，相关国家立法机构出台惩戒性措施来打击这种商业实践的可能性在增加，因此李嘉诚把旗下公司迁册到开曼群岛，也是一种包含风险的举动。

在全球化时代，企业注册地和商业活动范围没有直接关联，但并不等于说注册地就是不重要的，注册地变化带来的一个重要后果就是适用法律体系的变化，开曼群岛是英属殖民地，相关法律纠纷最终审核权将由香港终审法院变为英国最高法院。从这个变化可以合理推演出来的意涵是，李嘉诚对香港法治降低了信心，结合过去数年数例中共全国人大释法对香港法治形象的影响，这种观感并不意外。公司注册地的迁移，再结合过去数年长江实业和和记黄埔显著降低在大陆和香港的资产配置比例，明白无误的传递一个信号，李嘉诚做了一个战略大转移的布局。可以预判的是，未来李嘉诚将会继续降低在大陆和香港的资产比例，新组建的长江和记实业公司也可能会寻求在香港之外的其他交易所同时上市，香港经济政治局势的变动对李嘉诚商业帝国的冲击波将会降低。

很多评论人士以阿里巴巴和腾讯等控制母公司都以离岸形式存在为由，认为李嘉诚这次变换公司注册地只是出于商业操作层面的考量，其实阿里巴巴和腾讯等大陆互联网巨头的控制公司以离岸形式存在，恰好说明了他们对于大陆商业司法环境缺乏认同，因此在法律形式上一开始就选择“撤离”，这和李嘉诚的动因如出一辙，其实质都是基于非商业的理由。

那些从李嘉诚本人的言辞来解读，认为李嘉诚的这些布局和政治局势变化没有关联，那显然低估了李嘉诚本人的精明，也缺乏对当前香港复杂的政经局势的理解。李嘉诚的公共角色是商人，和他利益相关的所有商业操作，他都可以转化为一种合情合理的商业话语来表达，他不需要也不会直接采用政治性话语来表达他的诉求。但是很显然，他的这些听起来合情合理的商业话语，并不轻易被公众接受，李嘉诚方面也需要不断解释，因为这些相关事件的意义已经不由李嘉诚本人说了算，而必须放在香港当下的政治背景中来解读。

这些年来，由于香港经济社会的矛盾，随着年轻人群在公共事务上的发声，香港社会日益政治化已经是不争的事实，围绕着2017年普选的争议已经引发了多轮社会运动，2014年9月底开始的那一波不但把香港各种社会力量都席卷进来，同时也对大陆社会和政治格局带来强大冲击波，香港回归后“一国两制”的基本政治框架正面临考验。

长期在香港生活，对自由和法治的认同是一种基本的生活经验，李嘉诚当然希望香港政制能往前走，能反映香港人的心声。多年以来，李嘉诚在北京受到了特殊的礼遇，甚至和前几代领导人发展了密切的私人关系，那时候毕竟政治情境还是相对简单，在商业上他可以闷声发大财，在政治上他可以一种模糊策略，各方都不得罪的方式应对。但香港政治局势的变化戳破了以李嘉诚为代表的香港富豪阶层和北京长期以来的和谐面纱。李嘉诚走到了这么一种境地，他无法判断未来政治走势，他也无法判断政治冲突的后果，而因为李嘉诚的社会影响力，他无法继续原来的模糊策略，他被寄予某种期待，各方都希望李嘉诚明确其立场。

庞大的利益格局使得他的角色越来越尴尬，而他又已经进入耋耄之年，这是他必须要应对的困境。选择规则更加透明和可预期的经济环境，为他庞大的商业帝国寻找安全的港湾，实现家族利益的传承，这才是他的战略目标，在这种战略目标之下，减少在大陆的利益和资产，变化公司注册地，都是十分自然的选择了，而把这些战略操作转化为一种合情合理的商业语言，需要的只是一些修辞技巧而已。

当然，上述对李嘉诚资产战略的分析，并非完全基于明确的事实之上，更多的是基于中港政治格局的研判，其中是非得失，则见仁见智了。有意思的是，从这种视角来反观大陆众多富豪的投资策略，包括万达集团，复星集团等大规模的海外投资布局，看来别有一番意味在其中。

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