“任性”的普京是如何“玩坏”卢布的？ - 今日谈

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今日谈

12/25/2014

quyongmail
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市场是决定产品价格的核心因素，这次卢布的大幅下跌和油价的下跌有着紧密联系。但同时，它也和普京的“任性”脱不了干系。
对本次油价下跌“负责”的，包括全球石油产量供过于求而OPEC拒绝减产致沙特、伊朗、科威特等过不断下调油价；“后起之秀”页岩油开采者正时刻冲击着阿拉伯原油市场；美国减少原油进口并解禁了对外出口石油的限制等关键性因素。并且，分析预测，进入到2015年后国际油价可能会继续跌至每桶50美元。
卢布正是在这样的大环境下骤跌的。那么，普京总统下一步该怎么走？至少现在来看，他似乎并没有要缓和与西方国家的关系，也很难改变俄罗斯经济和金融体系单一、脆弱的局面。这是他早在10年前决定要将俄罗斯打造成“石油帝国”的结果，也是他近年来不断向西方展示“肌肉”的后果，普京的“任性”和卢布的惨淡的现状有着严肃的因果关系。
打造“石油帝国”致使俄经济结构体系单一、脆弱
十余年前，普京将石油“寡头”一一拿下，石油企业逐一变成“国家的产业”，并选出了符合他心意的经理人来为他打理俄罗斯的石油产业。那时，石油在俄罗斯经济复苏中的作用确实可以说是至关重要。但也导致俄国内经济和金融体系依旧单一、脆弱。结构问题突出，能源企业占国有经济和整个经济的比重过大，政府承担风险过高，一旦行业出现问题，对政府主权信用市场以及货币市场的影响较大，甚至难以挽回。
石油、天然气等成为影响卢布汇率的主要因素
对卢布汇率影响最大的出口市场，石油、天然气以及石油制品等占总出口额的比重已经超过60%。在这种情况下，能源价格一旦下跌，卢布汇率便遭到重创。其教训历历在目，2008年7月至2009年1月，国际原油价格从140美元每桶下跌至35美元每桶，同期俄罗斯卢布兑美元汇率下跌超50%，整个GDP缩水超过6%。
“民粹主义”政令现成为沉重包袱
在“黑色黄金”充盈国库后，普京签署的一系列民粹主义政令，其中罗列的宏伟目标包括提高工资、改善医疗、降低房价等，如今成为俄罗斯沉重的财政负担。经济上的挫折推迟了这些目标的达成，甚至可能让它们成为泡影。
吞并克里米亚秀“肌肉”遭到西方数次制裁
其实，自乌克兰危机以来，美、欧就开始酝酿对俄罗斯的制裁，但在具体如何制裁方面一直没有达成一致，直到今年三月份克里米亚并入俄罗斯，其部分经济制裁才开始实施。对俄罗斯打击最大的是七月末欧盟启动的对俄罗斯金融机构的制裁。俄罗斯储蓄银行、外贸银行等多家国有控股银行均被列入制裁名单，禁止企业及公民向被制裁银行提供中长期融资，禁止买卖上述银行新发行的期限90天以上的债券和股票。
这一举动的直接影响是，跟俄罗斯要害行业相关的经济、金融机构美元资金告急，融资成本急剧上升，实际上制造了诸如“次贷危机”和“欧债危机”一样的美元需求市场，进一步增加了俄罗斯的外汇需求，也进一步打击了卢布汇率。
禁止进口西方食品抗衡制裁
由于今年俄罗斯与西方制裁的抗衡，禁止进口西方生产的食品，倒是俄罗斯国内无法获得40%以上的低成本进口食物，加之通胀高企，食品价格与俄罗斯居民可支配收入之比已高于30%。
如果普京能够缓和与欧美国家的关系，取消目前的经济制裁将会有助于经济的恢复，不过到目前为止，我们还没有看到任何普京考虑让步的迹象。
美元持续走强流动性减弱俄却大幅提高基准利率
随着美联储执行“退出QE”带来的影响，美元持续走强，全球各主要货币都出现了对美元贬值的走势，英镑、欧元、日元等半年来对美元汇率跌幅均超过10%，就连自汇改以来持续升值的人民币，今年也注定对美元汇率收跌。俄罗斯卢布在这样一个大背景下，就算原油价格坚挺、国内金融机构没有遭到制裁，也很难抵挡住资本外流、汇率下跌的风险。
全球主要经济体除了美国之外，都在应对因美元流动性减弱而带来的通缩风险。日本将继续日元贬值策略、欧元区开始执行量化宽松、中国央行启动降息，但俄罗斯方面为了拯救卢布汇率，却在不到十天时间里将其基准利率从9.5%提升到了17%。卢布利率的升高，导致俄罗斯整个实体经济的成本以及风险升高。
俄罗斯财政部指出，制裁让俄罗斯经济每年损失约400亿美元，而油价下跌所带来的损失高达1000亿美元。
就在这样的情势下，美国白宫昨日表示，奥巴马预计还将在本周签署新一项制裁俄罗斯的法案。

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