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OPEC断臂劈油价 阻美页岩油革命 殃及加拿大池鱼
看天下
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11/30/2014
quyongmail
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在美国页岩能源产量慍升及中、欧等多个主要经济体经济呈现弱势下，石油价格近月持续回落，但石油输出口组织(OPEC)周四未如惯常做法般减产托市，而是维持产量不变。有分析形容这标摇赣图壅进入新时代」，油组放手由市场决定价格，亦有分析相信，身为油组龙头的沙特今次挡住部分成员国的减产要求，旨在与开采成本较高的美国页岩能源生产商玩「割喉战」，从而保住市场份额，新华社分析文章甚至形容，油组放任油价下跌俨如「断臂求生」。
尽管委内瑞拉和伊朗等国努力游说减产，但沙特主导的油组在周四例会上仍然决定将产量维持在每日3000万桶左右，暂定为期半年。消息刺激油价急跌，伦敦布兰特期油和纽约期油分别一度跌至每桶72.58美元和每桶69.26美元，皆是接近4年半以来新低。
俄油商：明年有望下试60美元
油组成员国的原油产量占全球市场约三分一，常以操控供应的手段维持油价稳定高企。不过页岩能源革命造就并非油组成员的美国产量大增，美国能源信息局上周最新数字显示其原油产量升至1983年以来新高的每日908万桶，市场供应增加，而且中国等主要经济体经济放缓令需求下降，导致油价下滑。油组因而面对托市压力，最终未有成事。
阿联酋能源部长马兹鲁伊(Suhail Al-Mazrouei)表示，传统油产国再无法控制价格，「拥有最高成本或创造供应过剩的新来者应该是决定价格的那一方」。国营的俄罗斯石油公司(Rosneft)总裁谢钦(Igor Sechin)估计，油价明年上半年有望下试每桶60美元。
「油价新时代 油组投降信号」
法兴纽约支部石油研究主管威特纳(Mike Wittner)称∶「我们正在进入油价的新时代，即由市场本身调控供应，而不再是沙特阿拉伯和油组。这是大件事，乃他们(沙特和油组)投降的信号，市场会因而有深远改变。」巴克莱分析师亦认为，油组此举标宜们无意再独自背负市场调整的重担，迫使美国页岩油商加入。
美页岩开发成本高 油组割喉战赶绝
不过亦有分析指出，油组今次旨在与美国页岩油商大打「价格战」。页岩能源的开采成本一般比传统产油方式高出不少，故若油价低迷，不少页岩油商将受重创(见另稿)。巴克莱报告指出，目前油价已低到足以抑制美国页岩油商的生产意欲，布兰特期油价格短期内或跌穿70美元关口，届时不少高负债的页岩油商将面临亏损，不得不停产或减产。
俄罗斯第二大油企OAO Lukoil副主席费杜(Leonid Fedun)亦认为，油组坐视油价回落将淘汰部分实力不足的美国页岩能源业者，「到2016年，当油组完成清理美国边际市场的目标，油价会重新上升。页岩热潮就像(千禧年初的)『dot com』热潮，强者会留下，弱者会消失」。
举债增产 美油企恐破产潮
分析师警告，油组决定不减产导致油价下跌，将令美国页岩油变得更加「无利可图」，可能触发债务违约潮，投资者恐陷破产危机。
倘国际油价维持低位，现时美国每日生产约870万桶(相当於油组产能1/3)的页岩油将在一年间减少10%至15%;加拿大油砂生产亦会受低油价冲击。
Sanford C. Bernstein资深分析师贝弗里奇(Neil Beveridge)指出，北美页岩能源生产增长强劲，可是许多公司有许多不良债务，「(国际油价)每桶68美元对许多页岩油井都是不符经济成本的水平。信贷违约掉期正在扩散，一些债息急升，在这些油价(水平)，你将会看见(页岩油)生产商破产。」
联博(Alliance Bernstein)则指出，2011年以来美国的能源公司投放约1.5万亿美元以增加页岩油产量，当中大部分为举债。上游的页岩油勘探与生产商最易受冲击，因为他们投入太多成本用於生产。现时美国「垃圾债券」中，能源公司的发债占逾15%，对比10年前只占少於5%。
美国哥伦比亚大学专家博尔多夫(Jason Bordoff)则认为，像得州的Eagle Ford和Permian这类较高收益油田，在40美元至50美元油价水平仍可撑得住。
倘跌穿50美元 碍加国开采油砂
俄国石油大亨兼该国第二大油企OAO Lukoil董事局副主席费杜(Leonid Fedun)亦警告，页岩油热潮类似1990年代的科网泡沫，将汰弱留强。他预期，当油组达标，油价将在2016重新增长。
除了美国页岩能源，有专家指出加拿大油砂开采亦会受冲击。当地开矿式生产沥青的可行国际油价水平是每桶高於50美元，倘低价持续，一些开采计划将煞停。
低油价重挫俄罗斯伊朗
沙特阿拉伯产量占油组三成，且拥有其他成员无法匹敌的备用产能，因此一直主导油组决策。沙特坚拒减产，除了消除市场竞争威胁的盘算外，不少论者还相信当中涉及地缘政治考量，其中一种最常见分析是沙特实际上是与美国合谋，藉压低油价拖垮共同敌人俄罗斯和伊朗。
低油价令各大原油出口国均蒙受损失，但程度不一。根据英国《金融时报》报道，南美最大产油国委内瑞拉需要每桶高达160美元的油价才可维持财政预算平衡，而据德银上月公布的数据，俄罗斯需要每桶约110美元的价格来平衡预算。至於伊朗，有分析认为该国预算需要每桶130美元的油价支撑。无独有偶，这几个产油大国都是美国在地缘政治上的敌手。
西方出招 俄一年损失7800亿
俄罗斯至少45%年收入依赖能源出口，俄财政部长西卢阿诺夫日前坦称，西方制裁和油价下跌可能为俄罗斯造成一年逾1000亿美元损失。因此不难理解俄罗斯智库以至不少普通民众均认为油价下跌为美国和沙特合作的阴谋。
《纽约时报》名记者弗德里曼(Thomas Friedman)上月亦撰文引述沙特改变石油政策间接助长苏联崩溃的例子，认为阴谋论不是空穴来风。
沙特万亿储备足支撑短期阵痛
沙特官方自然否认此说，但该国一直不满莫斯科支持叙利亚巴沙尔政权，至於伊朗更是其头号地缘政治对手，低油价可进一步打击伊朗的财政，削弱德黑兰在叙利亚等区内战场搅局的能力。沙特自身需要每桶逾90美元油价才能平衡预算，油价过低对其亦造成影响，但该国过往靠石油累积了数千至上万亿美元储备资金，足以支撑短期阵痛。
有分析家对美国沙特合谋的论调或成效有保留。美国政治网站Slate国际评论员基廷(Joshua Keating)虽认同沙特拒绝减产或有助美国维护部分关键外交利益，但他指出，美国与沙特关系目前不算太好，後者尤其对华府向伊朗示好之举深感怀疑。
基延亦质疑低油价策略可在多大程度上改变俄、伊两国的行为：俄罗斯经济低迷但普京民望仍高企，至於伊朗面对的经济压力虽可能是鲁哈尼政府更愿意在核问题上合作的原因，惟谈判成果始终系於「注重伊朗经济未来少於该国作为地区和全球玩家的地位」的最高领袖哈梅内伊手上。
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