嘉汉林业起诉浑水索赔40亿美元 - 新闻文摘

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看天下

4/1/2012

白杨
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遭遇做空市值蒸发30亿美元公司开始资产出售或重组交易

“中国概念股”嘉汉林业遭遇浑水公司袭击后一蹶不振。张衡年／摄影

　　遭“浑水”公司（Muddy Waters）做空后，股价大跌80%、市值蒸发30亿美元，进而被加拿大安大略省证监会暂停股票交易的嘉汉林业开始了“绝地反击”。

　　加拿大东部时间3月30日晚，嘉汉林业在其官网发布公告，宣布将对浑水公司及其负责人Carson Block以及其他参与做空嘉汉林业的机构提起诉讼，索赔40亿美元并要求收回浑水等通过做空报告获得的利润。同时，嘉汉林业宣布根据《公司债权人安排法》（CCAA），进入资产出售或与债券持有人进行重组交易的阶段。

　　2000万美元成立诉讼信托基金

　　嘉汉林业为中国商业林木运营企业，也是香港上市投资控股公司绿森集团（00094 .HK）的控股方。1995年，嘉汉林业普通股在多伦多证交所上市，上市代码为TRE。去年6月2日，浑水公司发布针对嘉汉林业的做空报告，指其虚构资产和收入。报告发布后仅2天，嘉汉林业股价大跌超过80%，市值蒸发足足30亿美元。随后，同年8月26日，加拿大安大略省证监会宣布暂停嘉汉林业股票交易，同日嘉汉林业创立者陈德源宣布辞去首席执行官职位。

　　据悉，在浑水公司发布做空报告次日，嘉汉林业便成立独立调查委员会，聘请了包括普华永道在内的专业机构针对浑水的指控进行调查。去年11月15日，独立调查委员会中期报告确认了嘉汉林业资产的真实性，今年1月31日在最终调查报告中宣布未找到证明“浑水”对嘉汉林业指控属实的证据。但在调查的半年多时间内，嘉汉林业的日常运作已深受影响。去年12月18日，嘉汉林业便公开承认出现了债券违约的风险（其发行的债券本金总面值约有18亿美元）。而到今天，嘉汉林业终于决定对浑水公司及相关机构提起诉讼。据公告，在嘉汉林业的重组中，将有2000万美元现金用于成立诉讼信托基金，以开展针对浑水公司等的诉讼。

　　重组有望卸18亿美元债务

　　在宣布起诉浑水的同时，嘉汉林业也开始着手自身的重组工作。根据公告，其CCAA流程主要分为两个阶段：首先由嘉汉林业向安大略省高等法院申请，获批后通过其财务顾问寻找合适的第三方买家出资收购其资产；若第一阶段无法找到合适的收购方，嘉汉林业将进行重组，其方式是把嘉汉林业的绝大部分资产转让给债券持有人控股公司，藉此免除嘉汉对债券持有人的债务。

　　嘉汉林业启动重组工作，让其股东松了一口气。在去年8月暂停嘉汉林业股票交易后，加拿大安大略省证监会已两度延长该禁令至今年4月下旬。股票无法变现，公司又无法正常运作取得增值。而通过CCAA尤其是重组的方法，债券持有人成为新公司股东后，只要找到合适的管理团队，公司恢复运营，便能保障嘉汉林业原股东的利益，甚至可通过再上市获利。

　　而对债权人来说，浑水事件后嘉汉林业正常的经营活动已受到极大影响，如不进行CCAA，以公司目前收入根本无法偿付18亿美元债券的本金以及到期利息。而按照嘉汉林业CCAA的方案，在重组中即使出现资产出售，也是以保证债券持有人本金得以偿还为前提来进行，因此债权人利益也能收回。

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